Reklama

Dzisiaj poznamy skład nowego rządu

Data:

- Reklama -
Fot. Krzysztof Białoskórski (www.sejm.gov.pl).
Fot. Krzysztof Białoskórski (www.sejm.gov.pl).

Po nocnym wzroście wahań wywołanym sygnałami z FOMC, w czwartek zmiany na rynku też były dość istotne. Wyraźne ruchy odnotowano na bazowych rynkach długu (będących wciąż pod wpływem retoryki Fed) i w notowaniach funta. Brytyjska waluta umacniania się do euro oraz dolara przed wynikami szkockiego referendum niepodległościowego.

Źródło: Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK, Departament Analiz Ekonomicznych

Wiadomości z Eurolandu oraz z USA nie miały wczoraj istotnego przełożenia na kurs euro do dolara. W ramach pierwszej tury TLTRO banki pożyczyły z EBC 82,6 mld €. Był to wynik poniżej oczekiwań, ale jak na razie nie zainicjował on dużych wahań. Dane z USA – chociaż dość istotnie odbiegające od konsensusu – też zostały zignorowane. Tygodniowy przyrost liczby nowych bezrobotnych był znacznie niższy od prognoz, ale sytuacja na rynku nieruchomości była w sierpniu gorsza, niż oczekiwano. Wyniki referendum w Szkocji wskazują, że większość mieszkańców opowiedziała się za pozostaniem w Wielkiej Brytanii. Frekwencja w referendum była bardzo wysoka. W reakcji na te informacje nastąpiło znaczące umocnienie brytyjskiego funta oraz wzrost kontraktów terminowych na światowych giełdach.

Kurs EURUSD poruszał się w spokojnym trendzie wzrostowym, rynek odreagowywał nocny gwałtowny spadek po posiedzeniu FOMC. Kurs odbił z 1,286 na otwarciu do nieco powyżej 1,292. Wyraźniejsze wahania nastąpiły na rynku funta – kurs EURGBP spadł z 0,795 do 0,785 (najniższego poziomu od sierpnia 2012) przed szkockim referendum. W nocy kurs spadł jeszcze do 0,781, ale dziś rano ponownie jest blisko 0,785. EURUSD z kolei pozostał w nocy stabilny i na otwarciu jest blisko 1,29. Na koniec tygodnia nie poznamy żadnych ważnych danych, więc dzisiejsza sesja może przynieść stabilizację po dość wyraźnych wahaniach z ostatnich dni.

Kurs EURPLN wzrósł wczoraj do prawie 4,20, złoty był wczoraj najsłabszą walutą regionu CEE. Forint oraz rumuński lej lekko zyskały, a korona i rubel pozostały stabilne. Osłabienie do euro mogło wynikać z publikacji minutes RPP (które pokazały, że już we wrześniu głosowano nad obniżkami stóp o 25 pb i 50 pb) oraz z dynamicznego osłabienia krajowej waluty do funta i franka szwajcarskiego. GBPPLN wzrósł do 5,34 – najwyżej od lipca 2012. Dziś rano EURPLN jest blisko 4,195 i wg nas kurs pozostanie dziś w przedziale 4,17-4,23.

Krajowy rynek stopy procentowej nieco stracił na otwarciu czwartkowej sesji w wyniku decyzji Fed; w efekcie rentowność 10-letniego benchmarku tymczasowo wzrosła do 3,10%. Po krótkotrwałej wyprzedaży, rynek ponownie się umocnił wspierany poprawą nastrojów na rynkach bazowych (niemiecki dług nieznacznie się umocnił po rozczarowujących wynikach pierwszego TLTRO) i dobrymi wynikami aukcji zamiany (szczegóły poniżej). W drugiej części dnia rentowności długoterminowych obligacji ponownie wzrosły za słabnącymi rynkami bazowymi oraz tracącym na wartości złotym. Opis dyskusji z wrześniowego posiedzenia RPP wsparł krótki koniec krzywych (rentowność 2-latki osiągnęła nowe historyczne minimum na 1,99%). O ile w trakcie czwartkowej sesji inwestorzy zmieniali swoje strategie (pomiędzy spłaszczeniem a wystromieniem krzywych), to koniec sesji przyniósł rozszerzenie spreadów 2-10L odpowiednio do 110 pb dla obligacji oraz 84 pb dla IRS. Dzisiaj w obliczu braku publikacji danych inwestorzy skoncentrują się zapewne na wydarzeniach politycznych.

Przedstawienie przez Ewę Kopacz, desygnowaną na nowego premiera, składu nowego rządu (planowane na godz. 10:00) powinno mieć ograniczony wpływ na krajowy rynek długu , chyba, że zmiany obejmą również ministra finansów, a jego następca nie będzie znany rynkowi. Większe przełożenie na zachowanie się długiego końca krzywych mogą mieć wyniki referendum niepodległościowego w Szkocji. Przegrana zwolenników niepodległości powinna ogólnie zwiększyć apetyt na ryzyko, co może sprzyjać polskim obligacjom. Z drugiej strony, słabsze otwarcie na bazowych rynkach długu może ciążyć wycenie krajowej 10-latki, która na początku dnia pozostaje blisko 3,09%.

Wczorajsza aukcja zamiany obligacji była całkiem udana. Mimo ustalenia ceny odkupowanych papierów PS0415 oraz WZ0115 poniżej rynkowej, udało się sprzedać PS0719 za 1,16 mld zł (z rentownością 2,439%) i WZ0119 za 2,34 mld zł.

Opis dyskusji Rady Polityki Pieniężnej we wrześniu wskazuje, że większość członków Rady opowiada się za dostosowaniem poziomu stóp procentowych NBP w najbliższym czasie. W ich ocenie za taką decyzją będą przemawiały następujące czynniki: (1) sygnały osłabienia koniunktury w kraju i za granicą, (2) brak presji cenowej i wzrost ryzyka utrzymywania się inflacji znacząco poniżej celu NBP w średnim okresie, (3) poluzowanie polityki pieniężnej w strefie euro. Część tych członków RPP uważała, że stopy NBP powinny zostać obniżone już na wrześniowym posiedzeniu. Zgłoszono wnioski o obniżenie stóp procentowych o 25 pb i o 50 pb, jednak nie zyskały one poparcia większości. Wielu członków Rady chciało jeszcze poczekać na publikację sierpniowych danych makro. W naszej ocenie ostatnio opublikowane dane (głównie inflacja i produkcja przemysłowa) wspierają rozpoczęcie cyklu obniżek stóp procentowych w październiku. Wciąż oczekujemy, że stopy procentowe zostaną obniżone łącznie o 75 pkt bazowych, co miesiąc o 25 pb. Niemniej, po publikacji danych o produkcji wzrosła szansa na jednorazowy ruch w większej skali (50 pb) w październiku, zgodnie z niedawnymi sugestiami niektórych członków RPP.

Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju podniósł swoją prognozę wzrostu PKB dla Polski w 2014 do 3,0% z 2,8% oczekiwanych w maju. W przyszłym roku krajowa gospodarka ma wg EBOiR wzrosnąć o 3,3%. Nasze prognozy zakładają wzrost o 3,1% w 2014 i 2015.

ZOSTAW ODPOWIEDŹ

Proszę wpisać swój komentarz!
Proszę podać swoje imię tutaj

Udostępnij:

Reklama

Najczęściej czytane

Przeczytaj więcej
Powiązane

Wywiad z Robertem Osydą, kandydatem na prezydenta Suwałk

Wydawało się, że walka o fotel prezydenta Suwałk rozegra...

O potrzebach młodzieży – (Nie)Dorzeczne rozmowy w Plazie

Niemal półtora miesiąca po wrześniowym spotkaniu na Bulwarach grono,...

Wrześniowe (Nie)DoRzeczne rozmowy o przyszłości Suwałk

Nowe miejsce – z niedługim stażem działania, ale już...

Koniec boomu na estoński CIT. Dane nie pozostawiają złudzeń

Według Ministerstwa Finansów, w pierwszych czterech miesiącach br. tzw....