Reklama

Indeksy PMI i wotum zaufania dla rządu

Data:

- Reklama -
Fot. Krzysztof Białoskórski (www.sejm.gov.pl).
Fot. Krzysztof Białoskórski (www.sejm.gov.pl).

Publikacje danych ze strefy euro oraz USA przyniosły wyraźny wzrost wahań w trakcie wczorajszej sesji. Dolar zyskał jeszcze bardziej na globalnym rynku po wstępnych danych inflacyjnych z Eurolandu. Chociaż ogólny wskaźnik HICP spadł we wrześniu zgodnie z oczekiwaniami, to nieoczekiwany ruch w dół nastąpił w przypadku inflacji bazowej.

Źródło: Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK, Departament Analiz Ekonomicznych

Na dwa dni przed posiedzeniem EBC wzmocniło to w ocenie rynku presję na podjęcie dalszych działań przez bank centralny i miało negatywny wpływ na euro. Do schłodzenia oczekiwań na podwyżki stóp w USA doszło za to po danych zza oceanu. Nastrój konsumentów pogorszył się istotnie – indeks przerwał serię czerech kolejnych miesięcy wzrostów i spadł we wrześniu najniżej od maja.

Kurs EURUSD przebił wczoraj minimum z listopada 2012 (1,266) po danych inflacyjnych ze strefy euro i osiągnął 1,257 (najniżej od września 2012). Na koniec dnia euro odrobiło część strat m.in. dzięki słabszym danym z USA, ale przebicie 1,266 otwiera drogę do spadku nawet do 1,246 w kolejnych tygodniach. Dzisiaj rano kurs jest blisko 1,262. Podobnie jak wczoraj, dziś także poznamy ważne dane ze świata, szczególnie ważne mogą być te z USA (ADP, ISM). Ważne poziomy dla EURUSD to 1,257 (wczorajsze minimum) i 1,27.

Kurs EURPLN testował wczoraj wsparcie na 4,17 (ale bez powodzenia), a USDPLN zanotował dynamiczny wzrost z 3,29 do powyżej 3,32 w reakcji na spadek EURUSD. Złoty i forint pozostają odporne na deprecjację rubla. Dziś rano EURPLN jest blisko 4,18. Widać, że na razie brakuje wystarczająco silnego impulsu, aby uporać się ze wsparciem na 4,17. Dzisiaj poznamy szereg ważnych danych, które mogą wywołać wahania na rynku złotego. Choć słaby odczyt polskiego PMI może przyczynić się do umocnienia długu (i tym samym krajowej waluty), to po ewentualnym mocnym odczycie ISM dla USA przeważyć mogą obawy o negatywny wpływ zbliżających się podwyżek stóp w USA na waluty państw rozwijających się.

Na krajowym rynku stopy procentowej, po spokojnym początku tygodnia, odnotowano dość wyraźne osłabienie na rynku długu i wzrost IRS mimo spadku rentowności 10-letnich Bundów. Krzywe przesunęły się w górę o 5 pb, choć w trakcie dnia skala ruchu była przejściowo większa. Presję na polski rynek mogła wywierać niepewność przed przyszłotygodniową decyzją RPP oraz trwająca od kilku dni wyprzedaż na rynkach wschodzących, na którą polskie aktywa do tej pory były dość odporne. Stawki WIBOR od 1 do 12 miesięcy spadły wczoraj, najkrótsza o 2 pb, pozostałe o 1 pb. Spodziewamy się, że rentowności obligacji i IRS pozostaną blisko ostatnich minimów przynajmniej do decyzji RPP w następną środę. Cięcie stóp tylko o 25 pb może być impulsem do krótkoterminowej korekty. Sądzimy jednak, że stawki pozostaną nisko w IV kw. tak długo, jak trwać będzie proces dostosowywania stóp przez RPP. Czynnikiem ryzyka dla tego scenariusza są oczekiwania na podwyżki stóp w USA.

Ministerstwo Finansów, w przedstawionym wczoraj planie podaży SPW na IV kw. 2014 założyło przeprowadzenie dwóch aukcji obligacji (październik, listopad) o łącznej wartości 8-12 mld zł oraz trzy aukcje zamiany (październik, listopad, grudzień), na których przedstawi do odkupu obligacje zapadające w okresie styczeń-lipiec 2015 r. W ramach finansowania zagranicznego resort finansów planuje pozyskać 0,6-0,9 mld € z kredytów od międzynarodowych instytucji finansowych.

Natomiast emisje na rynek zagraniczny będą możliwe w sytuacji zmiany uwarunkowań rynkowych uzasadniających większe prefinansowanie przyszłorocznych potrzeb pożyczkowych. Na pierwszej aukcji w tym miesiącu (jutro) inwestorzy będą mogli zakupić obligacje WZ0124, DS0725 i WS0428 w zamian za odkupywane obligacje WZ0115 i PS0415. Ograniczona podaż SPW w IV kw. nie jest niespodzianką, biorąc pod uwagę, że potrzeby pożyczkowe brutto w tym roku są już w pełni sfinansowane. Środki pochodzące z tych aukcji będą finansowały już potrzeby pożyczkowe na 2015. W naszej ocenie prefinansowanie tych potrzeb może wynieść nawet 25% (podobnie jak w tym roku).

W sierpniu zaangażowanie zagranicznych inwestorów w krajowe obligacje wyniosło ok. 193,1 mld zł, co oznacza spadek o prawie 3 mld zł w porównaniu do lipca. Dyrektor Departamentu Długu Publicznego poinformował, że we wrześniu zagranica ponownie znacząco zwiększyła stan posiadania polskich aktywów. Krajowe banki komercyjne w sierpniu zwiększyły swoje zaangażowanie w SPW o 3,9 mld zł do 141,7 mld zł.

Kai Stukenbrock, dyrektor w Standard and Poor’s odpowiedzialny za region Europy Środkowej i Wschodniej, powiedział, że Polska ma szansę na podwyższenie ratingu jeśli PKB na mieszkańca będzie kontynuowało wzrost (i osiągnie 16 tys. $ wobec 14,5 tys. $ oczekiwanych w tym roku) oraz jeśli przyszłoroczne wybory parlamentarne nie spowodują niekorzystnych zmian w polityce gospodarczej. Stukenbrock uważa, że w przyszłym roku możliwe jest podwyższenie perspektyw ratingu do pozytywnej (ze stabilnej obecnie).

Wczoraj NBP opublikował kwartalne dane o bilansie płatniczym wg nowej metodologii, które pokazały pogorszenie salda obrotów bieżących w porównaniu do wcześniejszych danych. W II kw. br. deficyt wyniósł 553 mln € wobec nadwyżki 674 mln € na którą wskazywały miesięczne dane.

Dzisiaj rano poznamy indeks PMI dla polskiego przemysłu za wrzesień. Spodziewamy się stabilizacji w okolicy poziomu z ostatnich miesięcy, poniżej 50 pkt, sugerującej dalszy spadek aktywności w przemyśle i wspierającej oczekiwania na łagodzenie polityki pieniężnej. Wskaźnik koniunktury GUS ponownie obniżył się we wrześniu, do najniższego poziomu w tym roku. Wstępne indeksy PMI dla strefy euro i dla Niemiec również spadły. Naszym zdaniem kluczowy jest indeks nowych zamówień, gdyż z reguły jako pierwszy pokazuje sygnały ożywienia. Nie oczekujemy jednak odbicia na tym etapie cyklu gospodarczego. Wieczorem odbędzie się głosowanie w Sejmie nad wotum zaufania dla nowego rządu, a wcześniej (o 10:00) premier Kopacz wygłosi swoje expose.

ZOSTAW ODPOWIEDŹ

Proszę wpisać swój komentarz!
Proszę podać swoje imię tutaj

Udostępnij:

Reklama

Najczęściej czytane

Przeczytaj więcej
Powiązane

Wywiad z Robertem Osydą, kandydatem na prezydenta Suwałk

Wydawało się, że walka o fotel prezydenta Suwałk rozegra...

O potrzebach młodzieży – (Nie)Dorzeczne rozmowy w Plazie

Niemal półtora miesiąca po wrześniowym spotkaniu na Bulwarach grono,...

Wrześniowe (Nie)DoRzeczne rozmowy o przyszłości Suwałk

Nowe miejsce – z niedługim stażem działania, ale już...

Koniec boomu na estoński CIT. Dane nie pozostawiają złudzeń

Według Ministerstwa Finansów, w pierwszych czterech miesiącach br. tzw....